私募基金初步研究
一句话：慎之又慎，除非即便顶级私募，也要慎重不要考虑。
这篇日志不是否定私募，不是不尊重各位大佬，反之，我热切的期望行业能净化，能更加专业，能存续百年，能出现世界级的公司。那些做出了品牌的，要小心翼翼津津业业，未来还任重道远。
猜想大部分人买私募的时候是这样想象的：有一只顶尖的团队，严谨的职业操守，市场打磨多年，有超乎寻常的策略，市场好时，不谈跑赢公募冠军，至少超过沪深300，市场不好时，净值也顽强向上，每天都可以安心睡觉，打开净值邮件时都有惊喜。
在这次暴跌中，大部分私募的表现让人失望，很多在潮水退去时连屁股都露出来了：
一、不会认错。我非常反感业内专业人士称2015年的惨烈下跌，为“股灾”。市场是无情的，莫测的，错了就认错，推到天灾上算什么呢？做投资不敬畏市场，不会认错是极其可怕的。如果根据地震动研究来设计建造的大楼，在地震真来的时候一下就倒掉了，我绝不认为是天灾。专业人士6月19号之前还不走掉吗？后面还有二次探底看不出来吗？老百姓脑子热你们脑子也热吗？预测和坚持很重要，但是跟随市场波动的应对同样重要。
二、策略表里不一，管理能力不够。国内的行业发展时间短，很多年轻的团队加上拍脑门的策略，或者路演的策略不能够很好贯彻执行，多头策略的在市场跌破时不止损，多空策略的在持续大跌的时候不做空，都傻眼看着净值暴跌，那时如果脑子一热又卖了西瓜去捡芝麻，则满盘皆输，有许多只产品我在跟踪研究时都是触目惊心。那些由公募奔私的，确实有奇才，但是投资是个团队作业，头狼一个人能复制过去整个团队做出来的业绩吗？我不知道。有些公司前几年10亿的盘子都没管理过，在这个狂热时代通过各种线上渠道，一下子募集到上百亿，硬着头皮上，结果可想而知。
三、业绩造假。很多私募公司，自己弄一个产品，XX一号，然后神仙一样的业绩，但这个你是买不到的，他根本不卖给你，只是用来吆喝用的，至于用了什么手段做业绩，无非是用客户的资金池往里堆嘛。公募有没有这种问题？有，但是他造假那只基金你是可以买进的，所有的明星基金都是可以申购的，某种程度上避免了私募这种系列狂发来注资金池的造假可能。最好选择复制策略的产品，只要对比所有产品的净值曲线就能看出来。
四、职业道德缺失。我理解的基金管理者，应该像守护生命线一样的守护净值线，有几家能做到呢？很多人觉得巴菲特牛逼，是因为他有钱，因为他做慈善，我的看法是：他牛逼是因为他这么有钱了，还是很努力在维护投资人的利益，还在一分一分的给投资人赚钱，在职业道路上做到了极致。国内的许多人发私募是就是为了赚钱，当你把个人利益放的高，而不是为了职业投资人这个终身事业和理想，很多事情就不一样了。私募的基本收费是，买入1个点，管理费2个点，赎回3个点，收益提成20个点，市场再不好，你只要买进去6个点就是他的了。市场好大家都好，市场不好，很多私募基金哪里还有能力和动力来做产品，做净值？把市场做好就行了嘛，亏是亏客户的。贴近清盘线的，一律给你清盘，清盘之后就是毁尸灭迹了，我接着发行新产品来卖。公募基金，也就是有点老鼠仓，他要做规模才有钱赚，他要留住客户才有钱赚。
五、业绩不够好，尤其是扣除各种费用后的净业绩。你能买得到的产品，业绩基本上排不进公募前二十，还要扣掉6个点，哥哥啊。
六、赎回不灵活，震荡市特别麻烦。6月19日斩仓出局时，如果是公募基金，则可以认赔赎回，私募基金的赎回大部分需要提前10到15日预约，每月固定有1天开放，或者每3个月，如果他们没有能力让净值一直向上，那么就需要投资者自己择时，在震荡市，一个月振幅30%让投资者拿什么来提前10天择时？
七、黑暗丛林。与公募不同，私募没有披露义务，只有合格投资者能看到产品信息，如同大家在黑暗丛林里一般，卖方的销售员拿着手电给你看产品，你付钱之后他拿着手电走了，有朝一日死都不知道是怎么死的，还无处伸冤。你没有办法把一些产品的不好，一些人的不轨做法，公开在阳光之下，哪怕他们叫做阳光私募。你基本看不到任何关于私募的研讨和评论，都是卖方的信息，任何不利的都不会有。
八、发行目的和转售渠道。公募的发行目的就是为了做规模赚管理费，私募发行的目的多种多样，通过层层渠道打包，转售，推销人员的动力十足，可见提成是可观的。如果你有相当靠谱的买卖，一年100%以上的收益，怎么办？当然是举债了对不对？扣掉7%的资金成本还剩93%呢。这样的好事为什么要分一部分股份给所谓的合格投资者，应该去找VC才对。特别好的事找到你时，十之八九是为了分摊风险，你只能冲着对方的品牌去考量，可有多少信息可以追踪，转售渠道能有多少了解呢？
九、备案制之后，事实上是无监管的。资金是直接打到对方账户上的，而不像此前是信托的形式，甚至似乎都没有第三方托管。是亏掉了还是对倒走了，谁知道呢？
